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去年日經指數大漲5成以上，不過今年來日股表現不甚理想，資金流入幅度也因此減緩，不過上周卻再度吸引17億美元流入。瑞銀日本首席投資總監Fumio Nakakubo表示，日圓貶值將強烈影響股市表現，若未來日本在國際地位的競爭力不變，則只要貨幣貶值，最終將會帶動股價的走揚。

2013年，日經指數大漲56.7%，同一時間，日圓則暴跌21.3%，創34年來最大跌幅。Fumio Nakakubo指出，在大部分的其他國家，股票和本幣存在直接相關性，即同時走強，或走軟，道理很簡單。如果本國經濟預計將回升，外國投資者將買入本幣，並將此資金用於買入本地股票。

日圓走貶時，將會替日本帶來兩大好處，包括出口價值增加、以及有利國際貸款。Fumio Nakakubo分析，如果日圓走軟，那麼即便以美元計價的出口金額不變，以日圓計價的出口價值也會增加。這意味著，如果日圓貶值，日本出口商自動就會賺到錢。

對於將工廠移至海外且利潤來自海外的日本公司來說，情況也是如此。其海外辦事處的收入被歸入總部的合併帳目，而隨著日圓下跌，匯兌收益使得價值提高。所以，重要的是日本是否具有國際競爭力或是先進的技術。

此外，由於外國投資者通過賣出遠期日圓來對沖貨幣敞口，或是借入日圓資金並用於買入日本股票，所以他們買入股票不太可能引發日圓買盤，從而不會影響貨幣市場。

最近，投資者開始覺得這種奇怪的關係不再成立。但是，Fumio Nakakubo堅信這種關係仍然存在，原因在於其背後的因素並未發生變化由於日本產品的質量或是日本的全球競爭力沒有改變，日圓的疲軟應會導致更高的股價。即便出口成長像現在這麼疲弱，情況依然如此。

Fumio Nakakubo堅信，在日本利率大幅升高或是日本的國際競爭力消失之前，這種奇怪的關係將會繼續存在。因此，投資者在投資日本股票，尤其是那些擁有巨大貨幣敞口的全球性企業或出口導向型企業時，始終需密切關注日圓。